发布时间： 2008年12月03日 11:04 来源：
财华社
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财华社深圳新闻中心
中国人寿H股今早跟随大市走高，股价现升2.3%至20.05港元，成交1876万股。申银万国证券发表报告称，给予该股增持的初始评级，目标价26.24港元，对应2009年19.2倍新业务倍数，1.82倍P/EV，比市价溢价31%。
申万指，中国人寿一直奉行稳健的经营策略和财务政策，没有业绩和资产减值方面的负担，业务增长趋势和质量良好；但较高的管理费用和较低的投资收益短期内难以改变。
申万认为，利润率较低的投资型保险产品和银保产品销售放缓有利于寿险市场的长期发展，对中国人寿公司价值亦没有明显的负面影响。
而在08年较低的投资收益会影响寿险公司的盈利能力和产品利润的市场忧虑方面，申万认为寿险产品的收益率假设计基于对长期的收益率预期。从历史上看，寿险公司大部分时间的收益率均高于其收益率精算假设。
此外申万亦称，降息会影响新增资金的投资压力，但同时提高了保险产品的吸引力，总体影响偏中性。
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