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国企指数现收窄至跌1.18%，或77点，至6504点，回落至近三个月的低位，但大幅脱离即市的6403点低点，并跑赢外围和港股大市，申银万国预料该指数3月份将在6500-7700点之间震荡，下调有色、钢铁、旅游和软件等行业的评级，同时上调汽车、银行、建筑建材、交运服务和电力等行业的评级；个股重点推荐华能国际(00902-HK)、华润电力(00836-HK)、南航(01055-HK)、首都机场(00694-HK)、中国南车(01766-HK)、南车时代电气(03898-HK)、紫金矿业(02899-HK)、马钢(00323-HK)、京信通讯(02342-HK)和宝姿(00598-HK)。
申银万国认为中资股主要受下列因素涉及，第一，美国经济持续下滑，政府救助效果不明显。银行国有化和东欧的债务危机都使美国股市和香港股市承受压力。第二，中国经济呈现V型复苏，信贷和发电量数据显示1、2月份的工业产值和固定资产投资不错，经济从08年4Q复苏。但是企业盈利能力可能进一步下滑，PPI和CPI进一步下降，工业企业利润增长进一步下降。第三，自上而下看，股市上涨面临压力，但是当前的估值已经非常低，下跌空间也不大，料3月份国企指数将在6500-7700间震荡。第四，自下而上结合各种行业和公司因素，看好电力、机场、高速、铁路投资、黄金，不看好煤炭、航运，但依然维持房地产超配评级，但是年报公布使房地产股承受压力，所以降低超配比重。
申银万国同时指出后市有以下催化剂: 第一,有关美国银行压力测试的传闻. 第二,年报公布. 第三,1-2月份固定资产投资、工业增加值、工业企业利润和2月份PPI、CPI及信贷数据公布。第四,两会的一些议案,特别是关于房地产行业的规划。
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