紧盯化肥涨价强烈预期 关注5家公司

继油价、电价之后，钾肥价格正成为市场关注的焦点。业界普遍预期“钾肥价格即将取消监管，并对农民进行直补”的消息，很快会成为事实。

目前，国内钾肥价格与国际市场倒挂，已经出现厂商惜售甚至是减产。“我们倾向于钾肥价格将于近期放开。”信达证券分析师郭荆璞告诉理财周报记者，“钾肥明年的行情还会很好。”

“短期之内，不光是钾肥，磷肥、氮肥等肥料价格仍将高位运行。”一家阳光私募跟踪化工行业的分析师也表示。

钾肥价格的市场化是趋势

7月15日，市场上风传“发改委拟取消钾肥的价格监管，并对农民进行直补”，钾肥股集体逆势上涨。当日，上证指数大跌3.43%，而中信国安(000839.SZ)上涨6.84％，冠农股份(600251.SH)也以大涨7.23%收盘。

“我们也听到了这样的传闻。钾肥价格的市场化是趋势，也符合各方利益。目前这种管制钾肥市场价格、补贴钾肥进口商的做法肯定撑不下去。”一家大型钾肥生产商内部人士对理财周报记者表示。

目前我国每年消耗1100余万吨钾盐产品，其中70%依赖进口，这使得国内钾肥价基本由国际市场决定。但进口钾肥在国内的销售价由发改委审批，在国内价格低于国际的情况下，国家要对进口商进行巨额补贴。

在过去1年里，国际钾肥价格上涨迅猛，国际市场上很多地区的现货价格已达1000美元/吨。目前，按2008年合同价进口的钾肥抵达国内口岸的量已达20万吨，审批事宜迫在眉睫。

“实际上，钾肥价格上涨最起码可以看到2010年。”信达证券分析师郭荆璞说，“因为大宗商品见顶时间比原来预计延后，下跌幅度减小。”

“钾肥价格将于近期放开。”郭荆璞说，“但并非完全放开，国家会对进口商的各类成本进行估算并加上一定的利润，估计进口商的销售价将达5100元/吨。”

重点关注两个钾肥生产商

一直以来，钾肥企业试图提价的申请没获通过。盐湖钾肥(000792.SZ)不久前给青海省发改委上报将钾肥出厂价由3700元/吨上调至4500元/吨的方案，被否。资料显示，该公司2007年实际销售氯化钾184万吨，平均售价1875元/吨；2008年一季度公司实际销售氯化钾约30万吨，平均售价2610元/吨(含税)。

“盐湖钾肥一直惜售，他们现在只收预售款，将来价格正式确定了再结算差价。”郭荆璞说，“估计盐湖钾肥的销售价将在每吨4500元-4700元之间。”

不仅是惜售，中国化肥资讯网的统计资料显示，5月中国钾肥产量为26.86万吨，比去年同期减少5.6%，其中，青海和新疆分别减少7.8%、9%，这两地的主要产量由盐湖钾肥、中信国安、冠农股份提供。

“要想解决供给问题，就要让投资者赚到钱，提价是最好的选择。”中国国情发展研究中心研究员清议说。

盐湖钾肥年报显示，该公司2007年氯化钾权益产量111万吨，而在今年预计将达111万吨，明年达到134万吨。即使以每吨提高500元计算，假设该公司今年将有60万吨产能受益价格提升，就意味着今年的利润将多出3个亿。

冠农股份的钾肥项目在于其持有的国投罗钾20.3%的股权。目前，国投罗钾120万吨/年硫酸钾项目进展顺利，预计9月试产。中信证券预计其2008-2010年硫酸钾销量分别为12万、113万和140万，将给冠农股份贡献EPS分别为0.32元、4.39元和5.22元。

氮肥磷肥等待出口关税取消

和钾肥主要依赖进口不同，氮肥、磷肥国内产能过剩，需通过出口来化解国内市场的销售压力。去年，我国氮肥产量的9.76%都用于出口，占国际贸易的15%；磷肥更为严重，去年磷酸二胺产量的28%用于出口，占到国际贸易的20%。

今年4月20日-9月20日，我国对所有化肥出口关税提高到100%-135%。国泰君安认为，目前国际市场尿素价格约500美元/吨，扣除135%出口关税和200元/吨左右的物流和仓储费，离岸价只有低于1290元/吨才有利可图，这远低于目前国内尿素的生产成本。

磷肥的情况与尿素相似，国际市场磷酸二铵价格在1200美元/吨左右，扣除135%出口关税和200元/吨左右的物流和仓储费，离岸价只有在低于3375元/吨才有利可图，也低于国内绝大部分磷肥企业生产成本。

“氮肥、磷肥的出口税率可能取消，这可能会提供短期交易机会。”清议对理财周报记者表示，“煤炭价格远远没有涨到位，和国际市场价格还有20%到40%的差距，以煤炭作为原料的氮肥价格毫无疑问会上涨。”

实际上，国外氮肥价格远远高于国内，幅度达到80%甚至以上，一旦出口关税取消，对氮肥类上市公司兴化股份(002109.SZ)、柳化股份(600423.SH)来说，将是利好。

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