通胀是一条船（之四）

人总是相信经验，总想踏进同一条河里。哲学家已告诉过我们：不可能。

我们身边绝大多数人是1990年代开始学会投资理财的，所以，当下的市场中或理念上充斥着1990年代的空气和氛围。

1990年代的投资经验并不具代表性，也已不适用。你切实应该看看1970年代的那十年，只有1970年代才能映照当下的市场基本面：

CPI周期性高涨，油价高企，这“双高”在1990年代的投资中并不是决定性变量。

忘记1990年代，忘记1990年代的理财记录，也才能理解或操作当下的市场。

抛弃1990年代，抛弃1990年代那些非常流行，也非常有效的投资方法，你才不容易遭受重创。

在《The Coming Economic Collapse》一书中，作者介绍在1970年代最令人惊讶的事情之一是：

那些有着稳定增长的优秀公司，也是分析家们高度评价的公司，股票回报率却往往很差。

他列举当时美国零售业领头羊Kmart的例子，尽管Kmart年均综合收益率都以17%的速度递增，但包括年终红利在内的年均回报率只有2% 左右，而当时的年均通胀率是70%。

也就是说，从1970年代的事后结果看，绩优股也不能给你预期的投资回报。

这期的测试题与信用卡有关。如果金额相同，下面哪种信用卡支付方式所发生的费用最高？

A). 总是在收到信用卡账单后马上全额还清；

B). 每个月只支付最低还款额；

C). 每日至少支付最低还款额，有钱也会支付一些；

D). 一般情况下，都全部还清，但现金不足时支付最低还款额。

答案是D，多数人一眼也会看得出。

现在的A股从新出发，充满猴性，也没有明确估值标准，亦东亦西。这一期主题《私募游击战》揭示的就是这个规律，感谢洞察其中的私募作手，理出头绪来。

这一年来，几乎没有不知道“刘芳”的人，猜测甚多。记者陶喜年通过蛛丝马迹一点一点地接近真相，终于揭开了她的面纱。

7月23日是理财周报创刊周年，下一期将推出196版大专题，发布理财周报举团队百人之力、历时一年发现的3000个中国式新富家族。这是中产家庭成为富人最近的距离。

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