［中银国际］中金黄金：公司拜访纪要

　　黄金储量激增。公司于今年早些时候通过增发新股的方式向母公司收购了拥有128 吨黄金储量的8 座金矿。再加上向母公司以外企业收购的其它金矿 (主要是储量为80 吨的陕西久盛金矿)以及现有金矿的探矿，截至08 年6 月底公司的黄金储量已经由07 年底的77.3 吨激增至310 吨。

　　收购潜力巨大。母公司在过去的两年内加快了资源收购的步伐。至08 年中期，母公司的黄金储量很可能已经达到了1,000吨左右 (含上市公司储量)，已经跃居全国之首。我们认为这些金矿将在未来的几年内陆续注入上市公司。通过母公司的资产注入以及外部的金矿收购，我们预计到今年年底前公司的黄金储量有望达到400 吨左右，并且在09 年底前突破500 吨。

　　黄金产量迅速提高。得益于向母公司收购的大量资产，上半年公司的矿产金产量同比大幅提高了153%至5.51 吨。凭借着充裕的储量，公司正在积极地扩大黄金产能。我们预计今年矿产金产量为12 吨，而且依托公司的内生增长，预计09 年和10 年的产量将分别达到15 吨和19 吨。如果考虑到母公司和外部潜在的黄金资产收购，我们预计09 和10 年的产量有望达到17 吨和24 吨以上。

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