［天相投顾］元器件：行业仍处于周期低点 08年难有起色 09年或有转机

　　1、 天相元器件类公司共有58家，在已披露08年前三季度业绩预告的32家公司里，有15家公司业绩同比预增(其中两家公司去年同期亏损，今年前3季度扭亏)，6家公司预平，9家公司预降，还有2家公司预亏。

　　在预增的公司中，预计增幅最大的几家公司分别是：拓邦电子(002139)、科力远(002197)、歌尔声学(002241)、中环股份(002129)、大华股份(002236)等。

　　2、 上市公司内生性增长增速放缓。元器件类企业多为外向型企业，产品出口占比较高。在2007～2008年美元持续贬值的压力下，各家企业的出口压力增大，使得主营业务收入增速相比前一年有明显下降。另一方面，由于有色金属、化工产品、人力资源等价格在过去的一年里快速上升，使得各上市公司的成本压力骤增，亦对上市公司的盈利能力造成了一定影响，公司内生性增长明显放缓。例外的公司是拓邦电子(002139)，由于公司07年基数相对较小，且08年产品结构经过较大调整，毛利率高的HID灯安定器产品收入毛利占比迅速提升，因此公司08年业绩获得较快增长，我们预计公司全年业绩同比增长将超过100%。而另一家上市不久的企业大华股份(002236)处于安防设备制造领域，在国内尚处于高速发展期，因此今年前三季度和全年大华股份的业绩同比也将实现较快增长。

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