［申银万国］推土机月报：9月推土机销量增速回落

　　8 月份全行业推土机销量为618 台，同比增长17%，增速回落;其中出口283台，同比增长了50%，出口占到产量的46%。我们认为9 月推土机增速回落的主要原因是去年8 月的销量基数比较低，导致8 月份增速异常高，9 月份增速回归正常。在出口高增长的拉动下，总体表现还算平稳。07 年以来国内推土机需求一直维持在低速增长，08 年度调控以及经济形势下滑对该行业的国内需求影响也不是很大，该行业的表现还需仰仗出口，从9 月数据来看出口仍然维持在比较高的速度，中国产品的性价比优势在海外市场的开拓方面起到了积极作用。

　　近年来推土机销售一直呈现出大型化的趋势，大中马力推土机受到消费者的欢迎，大中马力的推土机是处于上升阶段，而小马力的推土机则增长缓慢。进入到08 年这种趋势更加明显。

　　在推土机市场结构中，内资品牌占据主导地位，外资品牌只有卡特参与到本行业中， 但是表现并不突出。由于该行业的进入壁垒比较高，近期基本没有新进入者能够成功进入到该行业中。山推股份在该行业中表现一枝独秀，市场份额不断上升，9 月份山推的推土机市场份额为50%，其他主要对手则表现平平。

　　上市公司销量表现。山推股份：9 月份山推的推土机销量为308 台，同比增长8%，低于行业增速;其中出口171 台，同比增长了37%，出口占到产量的56%。在中国当月出口的推土机中，山推占到了60%。9 月份山推的表现没有8 月份靓丽，但是总体来说在工程机械行业中属于表现较好的公司，未来走势值得继续关注