［凯基证券］山河智能：跨入采矿设备市场寻求新的营运增长点

　　公司简介

　　公司为工程机械专业制造商，经营团队主要来自中南大学，目前业务可分为桩工机械、挖掘机械及凿岩设备三大类，07 年业务比重分别为52%、44%及3%，目前在液压静力压桩机及旋挖钻机销量分居国内第一位及第二位，公司将直接受惠于高铁及公路等重大基础建设陆续启动的商机，此外，公司也开始跨足采矿设备领域寻求新的营运增长点。

　　跨足采矿设备寻求新的营运增长点

　　相较于其它工程机械厂公司规模偏小且更专重在产品技术研发如液压静力压桩机及旋挖钻机的开发公司皆走在国内同业之前，我们认为公司须持续走差异化路线以维持公司竞争力，目前公司选定采矿设备为下一波公司营运增长点的主要来源。在06 年公司成功开发一体化潜孔钻机跨入露天凿岩设备(应用在石灰岩铁矿露天煤矿市场)该产品定位在取代污染较大、效率较低的人力钻孔方式产品近几年呈现稳定增长态势我们相信该产品的可增长空间仍大。

　　除了一体化潜孔钻机外公司第三季也公告与淮北市东兴建设投资公司合资设立安徽山河矿山装备公司(持股70%)预计投入1 亿元跨入井下煤矿采矿设备及其它成套矿用机电设备和运输设备抢食庞大煤炭设备商机(根据煤炭工业协会预估十一五期间仅新建煤矿投资衍生的设备商机达770 亿元若考虑设备更新以及机械化率的提升整体设备商机将近千亿元)虽然目前中国煤炭机械产能过剩但过剩产能多集中在低端、低技术含量产品(如小型输送设备)目前国内厂商综合配套能力极差因此目前中国500万吨级大型井下矿井设备都是进口产品的天下根据十一五规划中国在十一五期间将建成13 个亿吨级产能的超大型煤炭基地产量将占全国产量的86%并要求大、中、小型采掘机械化程度须分别达到95%、80%及40%以上因此未来大型、大功率、高度自动化的矿山机械商机可期安徽山河矿山装备公司预计于2009 年完成60 台采煤机的产能建设并已获得淮北市成套煤炭设备首笔预约订单7,000-8,000 万元。