［大通证券］有色金属行业点评：铜锌镍或将得收储

　　消息还称：中国有色金属工业协会负责人透露，协会根据行业企业的困难上报了相关解决措施建议，最直接的就体现为收储和恢复加工贸易。虽然上报了计划的收储量，但最终国家如何实施，选择哪些品种，何时收储都需要多部委共同协商解决。

　　无论是收储还是恢复加工贸易，可能解决的都是金属市场现状的燃眉之急，企业完全走出困境，要靠全球经济的转暖。

　　国内锌业已经处在亏损的局面，企业是在用去年前三季度的盈利来消耗近期的亏损。安泰科以为，如果国家对锌进行储备，总量达到60万至70万吨，才会有明显的效果。对国内的铜冶炼企业来讲，随着国内金属需求的减弱，去年12业份的开工率已下降到60-70%，将决需求问题也是当务之急。建立矿产资源储备制度的建立不是为了解决眼下 的供求问题，只是在当前可以起到这个作用，供求过剩最终要靠市场解决，收储利好有限。

　　关于恢复加工贸易，对冶炼企业起的作用也有限，一是因为国内的铜、镍有色金属企业几乎都是综合性有色金属企业，且利润的绝大部分来自矿山开采，冶炼业务利润不大。二是国家对加工贸易的数量和要求做了控制。三是金属冶炼企业属于高能耗低附加值的产业，与产业结构转型和节能减排的大方向不符，是否能持久值得考虑。

　　如果收储得以实现，对金属利好有限，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。

　　投资风险：宏观经济走势的不确定性;有色行业周期风险;A股市场系统风险。