［中信建投］天威保变：变压器、新能源齐头并进

　　变压器和新能源两大产业快速发展

　　变压器产业方面，公司继续保持在大型、超大型变压器项目上的技术优势，在1000kV　特高压变压器以及核电配套变压器领域拓展，不断延伸完善产业链，同时，还实现对外技术转让，进一步提高了公司在国际市场上的影响力。产能方面，随着合肥、秦皇岛工厂的建成投产，公司产能获得很大提高。新能源产业方面，随着天威英利及新光硅业进入收获期，业绩快速释放，贡献了全部净利润的68％。，下半年虽然产量提高，但由于硅价下跌，盈利有所下降。08　年业绩快报净利润增长109%，每股收益0.81　元。

　　各业务盈利能力强

　　08　年中期变压器业务毛利率同比增长9　个百分点，因为公司产品结构调整，提高盈利能力强的高端产品比例，同时加强成本管理，提高经济效益所致。而新光硅业的产品多晶硅为太阳能电池的核心原料，价格较高，盈利较强，未来2　年新光硅业还将受益。

　　布局新业务，有望成为业绩增长亮点

　　公司管理层具备长远眼光，在新能源领域提前布局，进一步拓展他业务。新筹建的天威薄膜公司、新津、乐山两个多晶硅扩产项目正在加紧建设中，天威风电科技有限公司的整机一期厂房已建成并投入使用，并于1　月份完成了首台1.5MW　变桨变速型双馈风力发电机组的组装工作。截至目前，由天威风电公司承建的两台1.5MW　风电整机已全部组装完成，并于近日开始发运。上述新能源业务建成投产后，有望成为公司业绩增长的亮点。