［浙商证券］中信银行：净利润全年同比增六成单季环比降八成

　　1、基本情况

　　􀂾　公司公告：

　　中信银行业绩预告情况：业绩预告时间为　2008　年1　月1　日至2008　年12　月31　日，预计公司净利润同比增长60%左右，不良贷款率1.40%以下，拨备覆盖率达到150%左右，具体财务数据将在公司2008　年年度报告中进行详细披露。

　　与　2007　年同期对比，2008　年公司各项业务发展势头良好，公司盈利能力增强，资产规模、手续费及佣金收入均稳步增长，成本收入比有所下降。

　　2、我们对业绩快报的解读

　　􀂾　净利润同比增长60%，由2007年底的82.90亿元增长到2008年底的132.64亿元。公司2007年全年每股收益0.21元，2008年同比增长60%，全年每股收益为0.34元。2008年第四季度每股收益0.02元，较三季度（0.10元）环比下降80%；2008年的四个季度每股收益分别为0.11元、0.11元、0.10元、0.02元，环比增速分别为83.33%、0%、-9.10%、-80%。

　　􀂾　公司前3季度净利润同比增速137%，全年同比增速下降到60%；且第4季度净利润环比增速大降80%。从我们对降息影响及贷款增速的情况来看，中信银行各项业务比较稳定，并未出现大幅削减情况，因此4季度净利润环比大降的原因可能来自于公司大幅计提拨备。