［渤海证券］一汽轿车：增长确定，维持买入评级

　　奔腾和马6　逆市热销带动销量大幅增长是业绩增长的主要原因；

　　报告期内，在乘用车市场整体低迷的情况下，公司销售轿车超过12　万辆，同比增长50％，跟我们的在三季报的预期完全一致；自主品牌奔腾已经得到市场认可，全年销售超过5　万辆，同比大幅增长115%；同时马自达6　销售近7　万辆，也取得29％的较快增长。

　　我们预计09　年公司销量仍将保持较快增长；

　　09　年上半年公司有全新马自达6　和奔腾B50　两款新车型上市，预计马自达6　可以取得15％左右的增长，销量达到8　万辆左右；而装配1.6L　发动机的奔腾B50　可以享受5％的购置税优惠，奔腾系列两款车型09　年销量预计可达到7　万辆左右；公司轿车销量将达到15　万辆左右，同比增长25％左右。

　　所得税率下调提升公司业绩；

　　在此前的三季报点评中，我们按照20％的所得税率计算得到08　年EPS0.64　元，公司取得高新技术企业认证并按15％的所得税率纳税，经税率和销量调整后公司08　年净利润约11.26　亿元，同比增长104％，EPS为0.69　元；预计09、10　年业绩仍将保持稳定增长，可分别实现13.1　亿、15.2　亿元的净利润，年增长16％左右，把09、10　年EPS　从0.63、0.76上调至0.80、0.93　元；。