［莫尼塔］最新配置变化以及2009年一月配置建议回顾

　　随着春节前保增长纲要性政策制定到位以及流动性开始大规模释放，春节过后，保增长政策开始进入实质性的实施阶段。考虑到已实施的财政政策范围力度以及巨额超预期的信贷投放力度，可以肯定的是，上半年市场将会观察到财政拉动对实体经济的积极影响，特别是对相关行业正面的真实效果。加之，最新莫尼塔调研也表明，部分行业如钢铁等受益于财政拉动的行业清库存行为取得了明显效果，因此短期内看财政拉动与流动性共同构筑的支撑使得市场下行风险有限，而上涨动力相对较强。这种情况下，与前期顺着“政策预期流”及流动性传导进行超配不同，我们普遍上调了财政拉动需求，特别是大宗商品流相关行业配置，如：从最上游焦炭铁矿石等行业，到中间干散货运输航运以及钢铁制造,在到汽车和银行等板块配置均由低配上调至标配，这意味普遍仓位的提高。当然，基于内生性需求的不确定，我们自上而下仍缺乏超配行业。