［申银万国］深圳机场：旅客量快速增长，一季报业绩将超预期

　　旅客吞吐量创历史单月度新高，同比增长17.9%，环比增长11%。增长超出预期的主要原因是（1）在08　年4　季度投资等下滑后国内航空消费没有明显下滑，未来，在机票折扣增加的引导下，旅客量下滑可能进一步推迟反应；（2）交通部门的春运协调使得部分铁路旅客向航空运输转移；另外的两个技术面原因（3）今年春运在1　月份（去年在2　月）的不可比因素；（4）去年同期雪灾的影响产生的航班取消，导致基数较低；从目前情况看，2　月旅客吞吐量仍然保持快速增长，预计全年旅客吞吐量增速将超过6%。日均航班起降架次达到552　班，同比增长6.8%，超出民航局510　班每天的限制。表明了在流量管制松动情况下，公司航班时刻方面产能尚有一定空间。

　　短期货邮业务量存在不确定性，长期发展空间具备。1　月份货邮吞吐量同比下降35%，而公司盈利主要来源的国内货站业务量实际仅同比下降约6%。总体货邮量快速下降的原因有春运对货运的影响、南航全货机转移到上海使得南航货站业务量同比下降较快、国际货站下降较快。未来国内货是否会进一步下降还有待观察。长期货运发展空间具备：顺丰快递公司申请的货运航空公司已经在2008　年12　月15　日获批，基地设在深圳机场，将对机场长期的货邮吞吐产生正面带动；2009　年底机场集团为UPS　建设的货站将实现交付，2010　年UPS　投入运营，每周108　个的航班量将带动起降和安检收入快速增长