［长江证券］双鹭药业：业绩快报点评

　　双鹭药业今日发布业绩快报，其主要内容为：

　　2008年，公司实现营业收入35800.29万元，比上年度增长 50.72%;利润总额23,415.92万元，比上年度增长57.07%;净利润21,704.81万元，比上年度增长 61.01%;每股收益0.87元。

　　点评：

　　第一，业绩略低于我们预期，四季度销售收入下滑和费用大幅提高是主要原因

　　公司业绩低于我们之前预期，主要原因在于第四季度销售收入环比下滑以及期间费用较高。第四季度实现销售收入8870.07万元，环比下降19.59%，同比增长21.97%，主要原因在于四季度部分地方医保经费紧张，对医生处方有一定进行限制，另外2008年三季度因奥运影响，部分经销商提前备货也是影响因素之一;实现营业利润4646.09万元，环比下降41.73%，同比增长21.98%，主要在于期间费用(主要是研发费用)大幅上升。

　　第二，公司基本面依然健康，维持长期“推荐”评级

　　公司业绩低于预期主要为一次性因素影响，经营情况依然健康，2009年新产品将陆续导入市场，新项目仍在积极引进，我们略下调业绩预测，预计2008-2009年EPS为0.87元、1.40元，维持“推荐”评级，如果短期股价有较大波动，则是较好的买入时机。