［长江证券］长安汽车：微车业务上升难补合资业务下滑

发布时间： 2009年03月02日 13:23 来源：长江证券研究所　【字体：大中小】

　　2007年报显示公司实现净利润6.67亿元、2008半年报显示公司实现净利润4.50亿元、2008年3季报显示公司单季度亏损1.06亿元，Q1-Q3累计实现净利润为3.43亿元、2009年1月23日公司发布业绩预减公告称2008年全年将实现净利润约为3893万元，同比下滑超过90%，实现基本每股收益为0.017元。

　　针对公司业绩剧烈变化我们于近日调研了长安汽车，现将调研情况汇报如下：

　　第一，投资收益的大幅降低是公司业绩低于预期的重要原因

　　第二，结构性产能过剩显示长安福特马自达南京工厂成为业绩拖累

　　第三，新奥拓的暂时缺位恐将导致长安铃木利润下滑

　　第四，争夺市场份额的“汽车下乡”行为下，微车量增未必会利增

　　第五，自主品牌轿车短期仍难实现盈利

　　第六，回购b股最多将增厚EPS约25%

　　第七，2009年业绩依然难有起色、维持“谨慎推荐”评级

　　详细内容请参见附件。

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