［天相投顾］广百股份：四季度单季收入下滑，拖累全年业绩增长

　　2008年报显示，公司全年实现营业收入32.32亿元，同比增长15.23%；营业利润1.95亿元，同比增长33.13%；归属于母公司所有者净利润1.42亿元，同比增长29.42%；摊薄EPS　0.89元；2008年度分配预案拟按公司现总股本16,000万股，每10股派发现金红利3.50元（含税）。

　　经济衰退影响显著，四季度出现负增长。公司2008年第四季度单季仅实现营业收入86,114万元，较去年同期减少0.06%，致使全年营业收入增速从前三季度同比增长22.01%下降至15.23%，经济衰退对公司造成的影响显著。而根据公司此前公布的股权激励计划，股权的授权条件为08年营业收入增长率不得低于20%。由此，公司股权激励计划的实施将面临一定风险。

　　出售家广超市股权，投资收益增加287.15%。公司于2008年6月30日与荷兰家乐福（中国）控股有限公司签订了股权转让协议，以4,000万元出售了公司所持有的家广超市25%的股权，由此确认了投资收益2,177万元，同比增加287.15%。

　　托管新大新公司，或为资产注入做准备。公司于2009年年初托管了广州新大新百货公司，同时与大股东广百集团商定在托管协议生效日起18个月内将以适当方式彻底解决同业竞争问题。由于新大新公司在广百上市前与广百同属于广百集团，因此此次托管我们认为是为将来的资产注入所埋下的伏笔。根据公司此前公告中披露的新大新公司数据，新大新公司2008年上半年销售净利率为3.57%，在百货业中属中上等水平，资产质量较为优质。