［华泰证券］上海机场：业绩低谷已过，未来将展翅腾飞

　　08　年，公司实现收入33.5　亿元，营业利润10.7　亿元，归属母公司净利润为8.6　亿元，分别增长7%、-45%和-49%，每股收益0.45元，低于预期的0.48　元，原因在于公司新的航站区和飞行区资产投用后，成本超出预期。

　　公司　08　年的业绩受到了多重冲击，导致每股收益出现了近50%的下滑。首先是3　月份开始实施的机场新收费标准，降低了飞机起降费等费用，对公司的收入形成负面影响，根据公司的预测，新的收费政策导致公司08　年3-12　月的收入下降10%；其次，公司新建的航站楼和飞行区资产在08　年3　月份投用，导致固定资产增加95　亿元，从而导致08　年折旧费用大幅增加约3.75　亿元，增幅122%；再次，公司为国际机场，08　年国际和港澳航班占司起降架次比例为57%，08　年奥运会的严格安检以及对入境客源的限制也给公司的业务形成负面影响；最后，08　年，国际原油价格高涨，公司占40%股权的浦东航空油料公司贡献投资收益0.786　亿元，而07年同期为2.88　亿元，下降73%。当然，公司也受到金融危机和国内经济增速下滑的影响。

　　08　年，公司实现起降架次26.57　万架，旅客吞吐量2823.6　万人次，货邮吞吐量260.29　万吨，同比增长4.81%、-2.37%和1.7%。