［天相投顾］徐工科技：起重机受益于基建投资 09年增长有保障

　　公司产品收入同比微涨，期待重组完成后的增长。现公司产品以装载机、压路机、摊铺机为主，2008　年公司营业收入同比增长2.7%，其中，主营业务收入微涨0.4%。主要是因为路面机械和拌合机械收入同比分别下降了22.76　和40.56%。公司现在正在进行资产重组，重组后，现有产品收入占重组后总收入约25%，重组后主要产品为工程起重机，其收入约占公司总收入约62%。www.microbell.com 

　　重组后，综合毛利率将提高。资产收购前，公司主要收入和利润来源是铲运机械和压实机械，其毛利率分别为4.5%和8.96%，产品盈利水平不高，而资产收购后主要产品起重机的毛利率约为17%，重组后综合毛利率可提高10　个百分点，公司盈利水平有所提高。www.microbell.com 

　　公司净利润大幅增加主要来自投资收益的增加。2008年实现投资收益1.8　亿，主要是公司转让徐州工程机械集团进出口有限公司20%的股权，实现收益1.5　亿元及该部分股权自评估基准日至股权过户完成日之间的归属于公司的收益0.3　亿元，如果不考虑投资收益，则公司净利润将约亏损8000　万元。www.microbell.com 

　　起重机产品将受益于国家基础设施的建设，成为公司09年业绩增长亮点。重组后，徐州重型机械有限公司销售收入将占公司收入超过50%,徐州重型的主导产品是工程起重机，该企业是国内工程起重机龙头企业，特别是汽车起重机国内市场占有率为55%，居第一位。而工程起重机用途广泛，可用于工程施工企业，建筑施工企业，运输行业等，因此其是高铁建设的受益产品，而受房地产的影响较小，预计公司全年起重机收入有20%的增长率。