［中银国际］徐工科技：08年净利润同比增长60%

　　支撑评级的要点www.microbell.com 

　　公司在09年3月2日获得证监会有条件审核通过徐工集团的资产注入，因此我们认为整个资产注入有可能在09年上半年完成。www.microbell.com 

　　在非公开发行之后，几乎所有优质资产都将被注入上市公司，母公司的持股比例将由33.8%上升至59.23%。徐工集团在08年实现销售收入400亿元，净利润30亿元。www.microbell.com .com 

　　我们的财务预测是基于09年徐工集团全年的盈利并表以及收购于09年成功完成的假设。我们预计09年公司的销售收入接近267亿元，10年将保持稳定增长，收入达到311亿元，预计09年的净利润达到17.2亿元。www.microbell.com 

　　评级面临的主要风险www.microbell.com 

　　宏观经济的波动和房地产投资的下滑可能对下游的工程机械产品的需求产生比较大的影响。www.microbell.com 

　　估值www.microbell.com com 

　　考虑到注入资产的盈利能力相对较高，我们对公司未来的盈利增长前景表示乐观。参考20倍09年预测市盈率，我们将该股目标价格由23.85人民币上调至38.80元人民币。对该股维持买入评级。