［海通证券］中性预期下预计A股09年增长3.9%

　　统计数据显示，1602 家A 股公司2008 年度，合计实现营业收入与营业利润分别约为112714.5 亿元与9641.5 亿元，同比增幅分别为18.4% 与-27.3%;实现税前利润与归属母公司股东的净利润分别为10693.6 亿元与8161.9 亿元，同比增幅分别为-22.3% 与-14.5%。

　　􀁺 从 2008 年度各板块业绩波动对全部A 股业绩波动角度看，在A 股2008 年水田利润同比增长-22.3%的构成中，制造业板块业绩下滑因素贡献了-7.9 个百分点;三产与一产板块业绩下滑因素贡献了-7.1 个百分点;金融板块业绩波动因素贡献了-0.8 个百分点;两家石油公司业绩下滑因素贡献了-6.6 个百分点。

　　􀁺 从利润表三大会计科目角度看2008 年度A 股业绩下滑角度看，因A 股公司营业成本普遍大幅上升，导致营业成本波动因素为2008 年度A 股业绩增长贡献了-22.2 个百分点;三费波动因素为为2008 年度A 股业绩增长贡献了3.6 个百分点;资产价格波动因素为2008 年度A 股业绩增长贡献了-27.7 个百分点。

　　􀁺 因成本因素与资产价格波动损益项目效益显著改善，2009 年第一季度，A 股业绩增速下降幅度已开始快速收窄。全部A 股公司2008 年第四季度，合计实现营业收入分别为26703.3 亿元23082.2 亿元，同比增速分别为-1.9%与-12.4%;合计实现营业利润分别为-19.4 亿元2701.5 亿元，同比增速分别为-100.6%与-22.1%;合计实现税前利润分别为220.0 亿元2782.8 亿元，同比增速分别为-93.7%与-23.3%;合计实现归属母公司股东的净利润分别为352.5 亿元2028.1 亿元，同比增速分别为-85.5%与-25.1%。