一致药业(000028)：未来增长趋势明确

　　2008 年前三季度实现营业收入60.9 亿元，同比增长19.46%;利润总额、净利润分别为1.58 亿元、1.21 亿元，同比增长7.75%、17.19%，扣除去年同期出售国药股份股票取得的投资收益2559 万元，利润总额比上年同期增长30.15%，归属于母公司所有者的净利润增37.94%;每股收益0.42元，去年同期的为0.36 元，符合预期。

　　公司医药工业和医药商业业绩持续稳定增长，两者销售额同比都实现了20%以上的增幅。其中头孢类产品的销售达到40%左右，头孢西丁同比增长150%以上，头孢克肟和头孢吡肟的增长都超过了100%，同时工业的毛利率相比08 年上半年的25.6%有提高，1-9 月份达到了28%，盈利能力明显增强，相对而言，商业业务的毛利率下降到5%以下，与公司医院纯销业务增长较快有一定关系。

　　公司外延式发展值得期待。公司在大股东国药控股入主后陆续的将旗下经营医药分销的国控广州和国控柳州以及经营医药快批地广东新龙注入到上市公司，其战略意图就是希望一致药业成为其南方的医药商业平台，与国药股份形成“北国药，南一致”的战略格局。因此，随着一致内部的不断整合，国药控股未来不排除继续向上市公司注入资产。

　　中投证券表示，公司作为国药控股的南方商业平台和最重要的工业平台，未来的增长趋势仍然非常明确，在医改过程中有不断扩大市场份额的能力。

　　风险因素：公司资产负债率偏高，财务费用支出压力较大。

文档相关附件：