华兰生物(002007)：成长空间较大

　　华兰生物(002007)今天上涨4.29%，换手率0.26%。我国血液制品市场存在很大的发展空间，公司凭借其在浆源管理、生产规模、产品技术和营销中的优势，将成为本轮行业景气周期中的最大赢家。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.83、1.21和1.54元，对应动态市盈率为48、33和26倍;当前共有17位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，12位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.06。

　　快速发展的行业龙头。华兰生物工程股份有限公司是从事血液制品、疫苗研发生产的民营生物制药企业，血浆处理能力居于国内乃至亚洲前列。人血白蛋白、静注丙球等主要产品国内市场占有率名列前茅，主要财务指标连续多年快速增长。公司是国内产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，血浆综合利用水平高，具备15种产品的提取生产能力，拥有11种产品生产批文。近年来除白蛋白、静丙以外的其他小产品呈现较快发展势头。完善的产品结构保证了公司在血液制品领域长期持续的发展能力。

　　国金证券表示，流感疫苗是公司进军疫苗领域的第一枪，公司具备了技术、营销等各方面优势。国内疫苗行业正处于高速发展阶段，为公司的发展提供了良好的契机。公司从战略、研发、生产、销售各个环节均已经为疫苗业务做好了充足的准备，因此他们认为公司具备了相当的竞争实力。2009年公司疫苗业务主要的看点除了流感疫苗继续扩大市场份额以外，乙肝疫苗和4价流脑的竞争力同样不容小觑。

　　浆站建设计划进展顺利，公司规模优势将逐步显现。公司的浆站建设计划进展十分顺利，重庆武隆的浆站已经取得GMP认证，09年将能正常供浆，公司巴南和博白的浆站也已经取得了许可证正在筹建之中预计10年后能正常供浆，重庆的其他浆站的建设也在按计划的申请过程中，渤海证券认为公司未来公司对浆源的控制力度将进一步加强，投浆量紧缺的状况将逐步缓解，公司规模优势将显现。

　　渤海证券预测公司08、09和10年EPS为0.91元、1.42元和1.85元，基于他们对血液制品行业持续高景气运行和疫苗产业未来良好发展前景的判断，并考虑到公司龙头地位所具有的技术和规模优势，所具有的更大的成长空间，给予公司“买入”的投资评级。

　　风险因素：血浆供应紧张的形势短期内很难得到缓解，将有可能限制公司的销售规模增长速度。国家对血液制品产业链进行全面严格监管使得公司运营成本上升。09年乙肝和四价流脑疫苗批件取得的时间可能影响公司产品的上市进程。

文档相关附件：