中联重科(000157)

　　机械概念、基金重仓概念、沪深300概念、QFII持股概念、锁定承诺概念。
　　行业龙头：公司是中国工程机械装备制造龙头企业，全国首批103家创新型试点企业之一，生产具有完全自主知识产权的13大系列、450多个品种的主导产品、产品类别超过同行业任何一家国际知名企业，“中联”商标被认定“中国驰名商标”。
　　收购意大利CIFA公司：公司间接收购CIFA的60%股权。
　　技术优势:公司所处行业为工程建设机械行业，属国家级高新技术企业。运用光、机、电、液一体化的高新技术进行产品开发制造。
　　太平洋证券
　　经营业绩有所下降。前三季度实现营业收入99.12亿元，同比增长60.39%，净利润13.92亿元，同比增长53.6%，每股收益0.915元，毛利率25.85%，同比减少了1.98个百分点。其中第三季度营业收入和净利润分别为36.86亿元和4.90亿元,同比增长43.45%和25.44%，业绩增速有所放慢。
　　经营压力有所增加。由于营业收入较上年有较大增加、对客户信用条件放宽和新增三家合并单位，公司应收账款净值较年初增加了96.07%。长期应收款较年初增加332.97%，其中一年以上应收融资租赁款大幅增长。为应对原材料成本的上涨，公司将付款模式调整为对供应商保障更高的3-6个月的银行承兑汇票，应付票据较期初增加155.60%。长期应付款增加6157万元，主要是华泰重工产生的应付融资租赁款及陕西中联土方机械公司带入部分长期应付款影响所致。
　　起重机业务高速增长。预计2008-2010年公司每股收益为1.09元、1.40元和1.65元。按10月27日收盘价11.18元计算，动态市盈率分别为10.26倍、7.99倍和6.78倍。我们看好公司的长期发展，给予“增持”的投资评级。
　　中银国际
　　为反映2008年四季度销售低迷，我们将中联重科2008年盈利预测下调6%。但是考虑到政府出台的4万亿经济刺激方案，大致维持2009年盈利预测不变。我们预计刺激方案对拉动工程机械产品需求的影响将在2009年二季度开始逐步显现。目前中联重科的股价对应9.2倍2009年市盈率。基于15倍09年市盈率，我们将目标价由24.70元下调至23.70元，但是对该股维持优于大市评级。
　　光大证券
　　绝对估值显示公司明显低估，合理股价在19-25元。2008-2010年EPS分别为1.11元、1.19元、1.39元，对应的动态PE水平分别为13.1、12.2、10.5倍，目标价格18元，对应09年15倍PE，维持“买入”评级。但是我们认为公司基本面的反转要到明年第三季度，因此建议等到明年第二季度。
　　齐鲁证券
　　进入2008年以来，公司在资本市场的动作不断。公司先后收购了陕西新黄工机械有限责任公司、湖南车桥厂，近期公司又积极收购CIFA通过收购，公司可迅速实现主营多元化，增强公司的竞争实力，尤其是如果对CIFA整合成功，公司综合竞争优势将进一步提高。
　　长江证券
　　我们预计公司四季度销售收入增速将会进一步放缓，暂不调整公司2008-2010年EPS分别为1.09元、1.39元及1.60元的盈利预测，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级，公司及行业未来的投资机会将取决与需求的复苏。
　　长城证券
　　公司三季度的收入情况好于预期，这应与公司起重机业务的稳定增长、受经济波动影响较小有较大关系。不考虑收购意大利CIFA 公司对业绩的影响，我们预计公司08-09年EPS为1.09元、1.28元，而收购CIFA 可增厚公司2008-2010年EPS0.08元、0.06元、0.09元。则公司2008-2009年EPS分别为1.17元、1.34元，对应动态市盈率为9.6x，8.4x。我们对公司在工程机械领域内的一系列收购和布局持肯定态度,维持公司推荐的评级。

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