股市：金融业又拉警报

发布时间： 2009年03月02日 13:30 来源：《理财周刊》杂志　【字体：大中小】

　　文/本刊记者姚舜

　　环球金融业陷入新一轮危机。美国、欧洲、日本金融业的问题再度困扰市场。

　　金融海啸发生以来，各国央行不断注资金融机构，但危机远未化解，市场不断传来坏消息，包括苏格兰银行取得英国企业史上最大亏损，准备重组;日本大型信贷银行SFCG破产;美国的国际集团(AIG)需要出售寿险业务并寻求政府援助，等等。

　　近期，美国政府可能增持花旗银行四成股权的消息甚嚣尘上，这引起了投资者对美国花旗银行和美国银行会否被国有化的担忧。人们担心，银行被政府接管后，不但股东可能会一分钱也拿不到，债券持有人也很可能无法拿回全部投资。这两大银行的命运还将对美国金融业乃至美国整体经济产生深远影响。

　　美国财政部联手美联储等机构日前发表声明称，政府将保证银行拥有必要的资本和流动性，以提供恢复经济增长所必须的信贷。美联储主席伯南克在国会听证会上提出拯救大型银行三个步骤——首先进行压力测试，然后重整银行资本，最后政府退出。他表示，没有必要将银行国有化，并预期如果能够稳定金融系统，美国经济有希望在2009年走出衰退，并在2010年开始复苏。这番表态缓解了投资者对银行业的忧虑情绪。

　　市场人士表示，市场目前不太注意其它因素，只想清楚银行业的情况，以及当局拯救银行业计划的细节。奥巴马政府的应对危机的努力能否成功，似乎取决于银行系统能否很快重新站稳脚跟。不过，索罗斯不乐观地称，短期内没有解决危机的方法，整个金融系统只是靠生命仪器暂时维持下去。

　　金融海啸第二波似乎越逼越近，恐慌情绪蔓延，环球各地股市不断跌破早前低未，许多资产价格都跌到的极具吸引力的水平，甚至已经低于内在价值。尽管如此，MAN INVESTMENT的研究、分析、策略部主管托马斯表示，目前全球投资者持有最多的资产是安全度较高的现金、国债和黄金，数以百亿的资金仍在静观不入市，反映投资者仍非常不愿承担风险。目前市场压力主要来自三大因素——信贷紧缩、银行危机和楼市暴跌。如果这三个因素都有稳定的迹象，包括政府提出明细具体的救市方案及数据显示楼市回稳等，资金马上就会涌入已经非常低残的股市。

　　为了稳定市场，各国政府紧急推出或酝酿新的救市措施，比如日本政府正研究支撑股市的措施，欧洲各央行也采取空前行动，口头提振该地区货币。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman认为,这些影响深远的措施,可能将在今年下半年刺激经济恢复增长, 美国经济可能在下半年复苏。

　　环球金融业危机势必打击香港。香港市场将进入业绩披露高峰期，近期的焦点主要集中在3月2日公布业绩的汇丰控股身上。其资本充足比率如何、会否供股筹资、派息率能否维持、盈利和拨备情况如何等等，都备受关注。金融海啸爆发以来，有关汇控的传闻不绝于耳，多家重量级大行先后调低目标价、评级、盈利预期、派息比率等，股价大幅跌落。日前大摩虽承认错估汇控，调低了集资预测，但仍维持“减持”的评级，目标价维持在52港元。

　　除了汇控被看淡，高盛还看淡香港银行股的盈利前景。其认为，受惠于内地刺激经济政策，香港银行有能力快速复苏，但是目前还不断有拖累盈利表现的因素出现，如中小企业不良贷款上升、雷曼迷你债券赔偿对银行形象的损害、提取物业减值准备、内地业务不良贷款缓慢上升、资本重组需求等。其认为中银香港、大新银行和汇丰控股的损益表表现最为脆弱。高盛同时认为，目前银行估值偏低，有利并购活动，因此东亚银行、永亨银行、大新银行、创兴银行都享有并购有关的溢价。

　　大行最新港股评级

代码	简称	机构	评级	目标价（港元）	点评
00001	长江实业	大摩	与大盘一致	72.6	较其他地产股估值水平高
00002	中电控股	野村	维持“中性”	56.5	盈利下跌
00003	中华煤气	野村	维持“减持”	10.3	预计2008年利润下降
00005	汇丰控股	摩通	维持“减持”	45	调低盈利预测
00006	香港电灯	花旗	持有	46.5	香港公用股亮点
00013	和记黄埔	高盛	维持“买入”	55	估值吸引
00323	马钢股份	大摩	“增持”降至“减持”	2.1	长材钢价跑赢大市情况似结束
00494	利丰	美林	维持“买入”	21.45	提高利润预期
00548	深高速	高盛	维持“中性”	3	降低盈利预测
00670	东方航空	大摩	“中性”降至“减持”	0.8	股价已反映资金注入的影响
00762	中国联通	瑞信	维持“减持”	7.5	调低盈利预测
00763	中兴通讯	法巴	维持“买入”	27	全球GSM主流技术龙头，市场占有率将提高
00883	中海油	高盛	维持“中性”	5.9	目前估值不具吸引力
00941	中国移动	瑞信	维持“强于大盘”	83	调低收入预期，调高费用预期
01038	长江基建	野村	维持“买入”	31.1	手持大量现金意味着可能酝酿大型收购
01109	华润置地	花旗	维持“买入”	13.46	已锁定今年超过44%的售楼收入
01199	中远太平洋	花旗	维持“沽售”	4.5	港口即将掀起减价潮
01883	中信1616	高盛	维持“中性”	1.28	上调净利润预期
01919	中国远洋	法巴	减持	3.47	预计今年干散货运业务将亏损20.85亿元
02318	中国平安	高盛	“中性”升至“确信买入”	42	投资富通不明朗因素消除，股东回报提高
02883	中海油田	瑞信	“中性”降至“跑输大市”	4.75	下半年需求暗淡，明年进一步疲弱
03368	百盛集团	瑞银	维持“买入”	11.1	降低盈利预测
03818	中国动向	美林	维持“买入”	3.45	提高利润预期
03968	招商银行	摩通	维持“中性”	21.6	全流通影响微
03998	波司登	高盛	维持“中性”	0.7	调低盈利预测