■ 评级简报 Report
天宝股份（002220）
行业竞争优势突出
公司是全国农业产业化优秀龙头企业，经营业务涵盖水产品加工、
农产品加工、大豆蛋白冰淇淋制造三大领域。中信建投分析师孙通通认为，公司行业竞争优势突出，给予增持评级。
分析师表示，水产品加工业务收入占公司主营业务收入的85%以上，水产品加工业务利润占主营业务利润的90%以上，且比重逐年上升，是公司收入和利润的主要来源。公司水产品加工业务具备三大优势：一、国内领先的安全卫生和质量控制优势。二、成本管理优势，公司的成本优势主要来自两个方面，一是水产品加工规模扩大带来的规模经济效应，二是进料加工方式带来的成本控制能力。三、稳定的客户资源优势。
公司农产品加工业务占营业收入的比例为14%，占公司营业利润的10%。该项业务发展成熟，资源供应以及客户稳定，未来2-3年里仍将保持平稳的增长。
公司依托自身所拥有的大豆生产植物蛋白冰淇淋的技术专利，2006年开拓了大豆蛋白冰淇淋制造业务。公司现具备5000吨的生产制造能力。销售区域主要定位为国内和日本市场。分析师看好公司大豆蛋白冰淇淋业务的增长前景。
分析师预测公司2008-2010年的每股收益为0.71元、0.96元、1.37元，目标价19.20元，给予“增持”评级。
苏宁电器（002024）
一季度业绩有望大幅增长
年报显示，2008年公司实现营业收入499亿，实现利润总额29.5 亿，实现归属于上市公司股东的净利润21.7亿，分别同比增长24.27%、31.66%和46.20%。
海通证券分析师路颖对公司未来市场份额扩大带来的销售收入增长以及公司在有效控制费用方面给予相对乐观的预期，维持“增持”的投资评级。
分析师认为，苏宁电器持续增长和整合中国家电零售市场的能力已经得到了阶段性确认，接下来竞争对手国美遇到的问题可能对苏宁利润率提升和市场份额的扩大带来积极作用。由于元旦长假的促销主要体现在2009年上半年，分析师预计公司2009年一季度业绩有望实现较大幅度的提高。尽管2009年一、二季度对于可选耐用消费品的家电消费而言可能仍旧意味着“寒冬”，但有能力过冬的企业仍属于值得长期持有的价值型品种，公司的企业价值从长期来看会支持A股价格回到其应有的市场位置。
分析师对公司未来市场份额扩大带来的销售收入增长以及公司在有效控制费用方面给予了相对乐观的预期。根据公司披露的年报数据和未来发展战略，分析师调整了对公司2009-2010年EPS的预测分别为0.91元和1.05元，给予公司六个月目标价至22.75元。
西山煤电(000983)
产量增长支撑未来
安信证券分析师李大刚认为，虽然下游钢铁行业的社会库存出现了上升，需求呈现出低迷的态势，但矿难使得炼焦煤的供给继续收敛，在目前的供需关系上，公司炼焦煤价格保持稳定的可能性十分大。新矿区投产后，从产量增长的角度来看，公司未来的增长仍值得期待。
虽然集团公司出现矿难，但是鉴于西山焦煤集团在行业中的地位，分析师认为2009年公司的产量受到影响将会较小，预计现有矿井将会保持往年的产量。2009年的增量主要来自于兴县矿区，2008年的产量在260-270万吨，预计2009年产量能够达到500多万吨，新增量在200万吨左右；2010年产量达到1500万吨。内蒙世林化工配套煤矿项目正在办理相关产权，预计今年5月份能够拿到采矿证，2011年投产，产量为1000万吨/年。公司整合小回沟煤矿，拥有51%的股权，主要煤种为瘦焦煤，设计产量300万吨/年，预计2011年投产。分析师表示，从产量增长的角度来看，公司未来的增长值得期待。
分析师预计2008-2010年公司的每股收益分别是1.38元、1.08元和1.54元。公司未来的产量增长都来自于内生性的产能扩张，对于股权不产生摊薄，将会增厚股东的收益，维持“增持-A”评级。
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