G20刺激计划背后的分歧

　　英国首相戈登·布朗(Gordon Brown)4月2日宣布，“今天，全世界团结起来，不是用言语，而是用一项经济复苏和改革计划来抗击衰退。”他表示，“有史以来”规模最大的全球财政刺激总额高达5万亿美元，还有另外1.1万亿美元的“支助计划，以恢复全球经济的信贷、经济增长和就业”。

　　对于任何国际峰会结束时公布的数据，人们都必须仔细推敲，尤其是这位英国首相公布的数字。布朗素有夸大数字、重复声明和重复计算的名声。

　　布朗强调数量而非具体协议，还被用来掩饰公报中缺失的一大元素：一项具有约束力的新承诺，采取明确措施来清理全球银行业体系中的不良资产。在这一点上，20国集团(G20)所达成的，只是各国将采取正确的行动。各国首脑并未如世界货币基金组织(IMF)所期望的那样，加快行动步伐，而是表示：“我们决心采取一切必要行动，以恢复金融体系的正常信贷流动，确保具有系统重要性的机构的健康”，与3月中旬达成的灵活框架一致。

　　5万亿美元的财政刺激数字，远非美国和IMF所寻求的可酌情支配的刺激。

　　各国并未承诺新的拨款，而英国财政部试图将这一数字推诿给IMF，同时又表示，这一数字涉及与2007年相比，2008年至2010年间G20各国政府借款的累计增加。

　　就连英国官员也对这一数字感到困窘。但1.1万亿美元的总数又是如何得出的呢？

　　其中，近一半——5000亿美元——是向IMF新提供的拨款，IMF由此得以保证自己拥有足够的资金，能向卷入金融危机的国家放贷。

　　日本去年11月单方面提供了1000亿美元，欧盟(EU)今年3月承诺提供750亿欧元（合1010亿美元）。美国、中国或沙特阿拉伯均未在4月2日做出任何新的承诺，而只有一个笼统的承诺，即建立一个5000亿美元的新资助方案，所有上述原有承诺和新拨款都将纳入其中。

　　公报的一份附录称，到4月下旬IMF举行“春季会议时，我们力求取得切实的进展”。

　　如果说缺乏对IMF的新承诺引人注目，那么新增加的2500亿美元特别提款权（SDR，IMF自有货币）的确是新的，但在其背后另有文章。SDR是一种基于美元、欧元、日元和英镑的货币篮子。创造新SDR的政策，相当于在全球范围内实行定量宽松。IMF将创造新的2500亿美元，并根据其186个成员的投票权份额进行分配。

　　这项政策意义重大，因为它所提供的新货币，可被穷国用来转换为美元、欧元、日元和英镑，但富国将得到这些新增外汇储备的大头。仅全球七个最大、最先进的经济体就将获得总额的44%。德国在同意新的SDR分配问题上，做出了重大让步。德国通常反对此类举措，因为这对穷国如何使用这笔资金不加限制，且在正常情况下，创造货币会导致通胀。

　　然而，自从如今是美国财长蒂姆·盖特纳(Tim Geithner)顾问的泰德·杜鲁门(Ted Truman) 3月初为英国《金融时报》撰稿，提倡此举后，这种政策的势头已变得强劲起来。

　　在贸易金融方面，布朗重复了一种说法：全球14万亿美元贸易额的90%，都是由贸易信贷提供资金的。这一数字在世界银行(World Bank)的贸易经济学家中存在大量争议，他们指出，得出这一数字的原始研究似乎表明，贸易信贷和现金为贸易提供了资金。但有相当大一部分贸易是在公司内部进行的，因而并不依赖于贸易融资。即便考虑了这些限定因素，2500亿美元这个数字也经不起最起码的核查。公报的一份附录称，新承诺的资金仅为30亿至40亿美元，而2500亿美元这个数字，是对未来两年会获得融资的贸易额的一种企盼，而非新贸易融资额。

　　相比之下，来自多边发展银行的1000亿美元新放贷就靠谱得多。其中一部分资金是提前调拨的，但这些额外放贷中，有相当大一部分资金将来自国际资本市场中的借款。

　　当所有这些金额加在一起，新的承诺似乎并非1.1万亿美元，而是不足1000亿美元，而且其中多数即使没有G20峰会也已到位。尽管峰会并没有因为那些相对较小和较早的承诺膨胀为一个惊人数字而失败，但制造夺人眼球的总数来列为会议的主要成果，这种企图表明，围绕其它议题的分歧和争论还是相当大的。