[私房股]黄山旅游：独一无二的景区龙头

　　戴奕

　　《投资有道》杂志社资深记者、股票组召集人。2001年天津财经大学毕业，2004年进入《中国经营报》华东新闻中心。

　　市道如此不好，我们还能做什么?

　　一句老话，稀缺资源永远有它该有的价值，黄山在中国旅游景点中的地位，无需多言了吧。

　　记得第一次去黄山，记者就惊讶于黄山脚上，某某企业、某某机构培训中心、疗养所之多，多到几乎成了中国大型企事业单位的“集中营”。相信每个了解中国特色的人都明白。这些“集中营”，意味着每年将给黄山旅游带来多大的稳定现金流。

　　记者久居上海，大学毕业前从未去过黄山，因为很多人相告，工作后总有机会去黄山。果不其然，截至目前，记者已经4上黄山，都是单位组织活动、采访等公款买单。推己及人，黄山游客的消费构成中，私人消费比例应该低于其它旅游景点，人均消费能力很高。

　　话归正题，一家公司的好坏首先是看管理团队，其次看其拥有的资源优势何在。

　　笔者最近一次和黄山旅游(600054)沟通，获得的讯息表明，公司在考量一些重大投资决策时，优先考虑因素，是有没有回报，有多大的回报。将投资回报作为投资的唯一标准，并坚持以效益最大化为投资的最高原则，作为投资者对这一点，是一定要鼓掌相庆的。

　　公司最大的优势在于所拥有的自然资源。黄山景区是世界历史、文化双重遗产，世界地质公园，以奇松、怪石、云海、温泉等著称，垄断的资源优势成为公司发展的保障。据统计，2008年1～8月，黄山风景区累计接待进山游客，同比增长3.3%。考虑到上半年经历了特殊的旅游市场环境，可以认为公司取得这一成绩实属不易，也明显好于其他同类景区。预计2008年接待游客约213万人次，同比增长4.7%。9月25日以来，游客人数增长强劲，此前被抑制的旅游需求，在“十一”黄金周的刺激下，得到较大程度的释放。

　　愈加便捷的交通状况为游客持续增长创造条件：黄山风景区外围交通环境明显改善，游客可通过公路、航空、铁路等多种交通方式前往风景区。其中徽杭、合铜黄、景婺黄等高速公路的开通，为上海、杭州、合肥等主要客源地的游客创造了更为便利的条件。航空方面目前北京、上海、广州、深圳均可直飞黄山机场，未来还将有更多的航线开通。

　　特别是近期黄山西部景区详细规划，有望获得批准。西部景区、西大门正在加快开发进程的消息传出，就有旅行社人士表示，黄山景点的票价又得上涨了。

　　从财务角度看，这反而是件好事。分析黄山风景区园林门票业务的成本结构，门票专营权使用费仍占成本的最大份额，2007年约占整个园林门票成本的66.5%。

　　国金证券近日发布报告，给予黄山旅游“买入”评级。报告指出，假日制度的调整、经济下滑预期的影响引起居民旅游消费行为产生变化，中短途旅游成为旅游消费的主流。黄山以其良好的区位优势吸引更多的中短途游客，促进景区游客增长。

　　报告指出，我国的很多景区品质都很优越，也在做门票优惠促销，但这些景区却很难像黄山一样在目前的逆境中实现游客和业绩的增长。因此黄山的区位优势成为推荐它的最为重要的理由。